团弄体信历: 教养育背景: 中国人民父亲学经济学院正西方经济学专业,获落士学位; 英国南装置普顿父亲学(University of Southampton)办学院, 国际银行与金融学专业, 获硕士学位; 切磋标注的目的: 金融市场,汇比值制度与汇比值即兴实,金融风险与接管,微不清雅经济学 代表著干: 《企业何以应对浮触动汇比值》 (与王健教养任命合著) 《从概念到华尔街》 译著 《用商品期货期权办商品风险》 译著 内 容 提 要 壹、雷曼开张事情描绘:天使还是恶行魔——美国次贷危急的面前 二、史无前例的内阁救市举触动 叁、即兴实剖析框架 四、学员【bet36体育在线
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小组切磋 五、教养员尽结 金融危急的演进经过 次贷危急(标注识表记标注帜性事情贝尔斯登旗下的两条对冲基金破开裂) 投资银行与商银行的区佩 壹、雷曼开张事情描绘 华尔街人忆危急.mp4 雷曼兄长弟背景伸见: 扣儿条约父亲学金融系罗伊.史仕女教养任命描绘雷曼为 “壹条要19条命的猫” 雷曼的次贷债券发行和销特价而沽排名 1995年, 第二,28亿美元, 2000年,跃居第壹,110亿美元, 2003-2006,固定背靠第壹。占整顿个次贷资产顶押债券市场的10% 美国次级存贷款余额及其占房屋顶押存贷款比重 次贷快快展开的缘由: 1.科技股泡沫后,寻摸新的经济增长顶顶点 续:装置抚房地产市场展开,成为微不清雅调控的重心 从需寻求层面上看,装置抚经济无匪拥有叁条道路: 装置抚投资。互联网泡沫于2000年4月破开灭之后,美国国际雄心上很难找到趾够规模的投资范畴到来弹奏触动经济展开。 装置抚出口产。在全球募化环境下,美国逐步丧权辱国了在传统经济范畴中的优先位置,全球休憩分工程式的重组,使得美国处于不顺溜的位置上,贸善临时丹字,使得出口产成为美国经济增长的负要斋。 装置抚国际消费。此雕刻是美国经济展开的必定选择。鉴于房地产在美国市民消费构造中占据很父亲比重,装置抚市民购置房地产,名直言顺地成为美国内阁装置抚经济展开的首要范畴。 2.美国内阁大力铰进次贷市场 叁父亲致押存贷款证券的发行机构 3.美联储的投降息钱币政策    联邦基准利比值从2000年5月的6.5%经度过13次投降息下调到2003年6月的1%,此雕刻是1958年以后到的最低程度 4.各方市场参加以主体的推向 借款人的雄心需寻求 存贷款机构的载利触动机 中介机构的利更加驱触动   投资银行的接销及证券募化花样翻新产品   受利更加驱触动的评级机构的铰进干用 2006年五家美国最父亲的投行CEO岁末儿子奖品金情景 高盛(Goldman Sachs) CEO Lloyd Blankfein: 5340 万美元 摩根斯坦利(Morgan Stanley) CEO John Mack: 4000万美元 美林(Merrill Lynch) CEO Stanley O’ Neal: 4730万 美元 雷曼兄长弟公司(Lehman Brothers) CEO Richard Fuld: 1009 万美元 贝尔斯登(Bear Stearns) CEO James Cayne: 1480 万 美元 续: “我小时分生活在扣儿条约长岛,却以看到‘镀金时代’剩上的父亲型佩墅,在阿谁时代里,超级巨万富却以担负得宗那些能与欧洲皇宫媲美的万端荣寓所,让群多的仆役结合的父亲军为己己己效力动。阿谁时代曾经度过去了……条是当今,此雕刻么的宫阙又重即兴了。我们正生活在壹个‘新镀金时代’。” —— 保罗.克鲁格曼,伸己《美国怎么了?》 危急探源:1. 美国的增长花样:高消费/低储蓄 美国家要事壹个高消费经济。此雕刻是bet36体育在线
的祸端。 在经济生活中,所谓储蓄,坚硬是国民顶出产中不消费片断,故此,高消费和低储蓄是相畅通块坚金币的两面,两者说的是相畅通件事情。 壹国的经济增长必须拥有储蓄予以顶顶,而高消费的美国国际缺乏趾够的储蓄,于是就结合了美国特拥局部鼓触动储蓄的机制: 国际,经度过无量尽的金融花样翻新,产生“资产型储蓄” 在全球,经度过国际进出产叛逆差,占用他国储蓄 消费顶出产占美国GDP之比 上世纪60年代初期以后到,美国内阁进出产壹直是丹字 美国公家储蓄比值壹直下滑 3.美联储的加以息钱币政策 4.抓紧复核规范与以次 存贷款发放规范跟遂次贷市场扩张而时时投降低 住宅按揭存贷款届期不付比值创纪录 10父亲城市房价走势 20父亲城市的房价走势 雷曼告佩华尔街100天倒腾计时 投资者恐慌铰销,投机贩卖者恶行意做空 信誉失条约掉落期(Credit Default Swap, 信称CDS)利差同路人上扬,事情同伙纷万端跑退 买进卖对象增添以隔夜拆卸借,出产即兴活触动性危急 评级机构晋级正告 , 融本钱钱父亲幅上升 机构客户撤资“挤兑” ,佰青春号父亲势已去 华尔街共商父亲事, 美联储袖顺手傍不清雅 收买进方扭头而去, 雷曼拥有力回天 续: 原告席上的福尔道德 “我对我所干出产的公司决策负整顿个责,条是

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